算力需求驱动电子行业利润激增

　　近日，2026年A股半年报披露完毕。在市场整体业绩向好的同时，新质生产力相关产业加速崛起，其中电子行业依托人工智能（AI）产业快速发展需求，释放出强劲的盈利弹性与增长韧性，业绩增速领跑各大行业。万德数据显示，按申万一级行业口径统计，518家电子行业公司上半年合计实现营业收入约2.65万亿元，同比增长37.84%；合计实现归母净利润2587亿元，同比增长195.09%。

　　业绩攀升韧性凸显

　　今年上半年，我国电子信息制造业生产继续加快，出口稳定向好，效益保持增势，投资平稳增长，行业整体发展态势良好。工业和信息化部数据显示，上半年，规模以上电子信息制造业实现营业收入9.41万亿元，同比增长18.5%；实现利润总额5777亿元，同比增长96.9%。对应到A股上市公司，上半年，电子行业营收、归母净利润增速均位列31个申万一级行业首位，行业整体增长动能强劲。

　　梳理半年报可以发现，“AI算力需求爆发”是本轮企业业绩集体高增的重要驱动因素。作为高端智能制造及工业互联网服务商，工业富联的半年报显示，上半年实现营收5578.6亿元，同比增长54.6%；归母净利润237.4亿元，同比增长96%，均创历史新高。公司的云计算业务延续高速增长态势，板块营收同比增长75.7%。公司表示，业绩的快速增长主要受益于AI算力需求持续爆发，公司在主要客户的市场份额稳步提升，以及云服务商业务表现优异，推动整体营收增长。

　　集成电路制造业企业中芯国际的半年报显示，上半年实现营收386.35亿元，同比增长19.4%；归属于上市公司股东的净利润44.67亿元，同比增长94.2%。公司表示，行业高景气度是公司业绩增长的重要支撑。人工智能配套芯片需求旺盛，海外订单回流，在地化制造继续加强，公司在手订单充足。

　　在汇率剧烈波动、原材料价格变化等复杂的外部环境下，国内精密制造企业立讯精密展现出强劲的发展韧性。半年报显示，公司上半年实现营收1745.04亿元，同比增长40.16%；归属于上市公司股东的净利润78.43亿元，同比增长18.04%。受益于全球生成式AI应用爆发增长，AI服务器与数据中心基础设施建设进入高速扩张期，市场对高速光电互联、热管理以及电源解决方案的需求较为旺盛。

　　伴随企业业绩持续向好，电子行业整体市值同步扩容。万德数据显示，行业市值由年初16.19万亿元攀升至年中27.94万亿元，区间涨幅达72.6%。截至目前，行业内市值突破千亿元的上市企业已突破40家，长鑫科技、工业富联、中芯国际三家企业迈入万亿元市值梯队。

　　细分赛道多点突破

　　在AI算力基础设施扩张与外溢效应下，电子行业细分赛道全面开花。上半年，全球AI基建与数据中心建设提速，大模型算力需求释放，推动算力芯片、存储芯片等品类量价齐升，半导体板块成为本轮行业业绩弹性最大的细分领域。与此同时，需求红利持续传导，消费电子、电子元器件等板块业绩同步增长，全产业链形成协同向好的发展格局。

　　中信证券研报显示，按其行业分类，半导体板块上半年总营收约4400.1亿元，同比上涨25%；归母净利润658.8亿元，同比上涨167%；毛利率较今年一季度进一步提升，主要受益于存储涨价、国产算力放量、行业需求复苏三重驱动。分环节看，晶圆制造与封测产能利用率维持高位，半导体设备订单饱满，国产算力芯片业绩持续超预期，存储价格上涨带动盈利弹性全面释放，模拟与功率器件景气度稳步回升。

　　消费电子板块上半年总营收约7319.9亿元，同比上涨22%；归母净利润289.7亿元，同比增长26%。终端需求逐步分化，苹果链受益于新品周期与AI功能升级，业绩环比稳健改善；安卓链经营表现分化，AI布局与业务出海构建结构性增长；人工智能物联网板块延续高景气，智能影像与品牌出海持续高增。

　　“上半年，半导体、算力成为拉动上市公司整体盈利的重要引擎。”银河证券首席经济学家章俊表示，站在中国经济新旧动能转换的关键节点，这是“全球需求外溢—成本传导重构—国产供给突围”三重逻辑在产业端的深度共振。

　　章俊进一步解释，首先，全球资本开支持续攀升下的需求牵引。2026年全球四大云厂商资本开支指引近7500亿美元，较上年4558亿美元大幅跃升。科技巨头资本开支绝大部分投向AI服务器、数据中心、自研芯片等环节，进而沿产业链向国内光模块、存储、先进封装等环节大规模传导。外需拉动下，今年6月集成电路首次成为我国第一大类出口商品。

　　其次，全球“算力基建竞赛”带动全产业链结构性涨价潮。由AI需求驱动的成本上涨，本质上是“算力繁荣”对有限半导体制造资源的挤占效应，进而沿着上游算力供给、中游大模型调用、下游终端硬件等逐级传导。上半年，我国集成电路出口额1772.8亿美元、同比增长96%，金额高增长主要由价格贡献。

　　最后，国产替代与自主可控逐渐形成支撑。模型与芯片完成深度适配，头部大模型已全面兼容海光、昇腾、昆仑芯、摩尔线程等国产算力底座，生态壁垒逐步瓦解。市场份额显著提升，2025年国产AI芯片出货165万张，市占率首破40%，下半年这一趋势有望进一步加速。

　　中信证券电子行业首席分析师胡叶倩雯认为，今年二季度电子行业利润增速远超收入增速，其核心驱动力是AI需求带来的全行业价格上涨，其中业绩表现最好的是存储及印制电路板，二者均是海外AI链与涨价链的交集，业绩兑现度最高。

　　红利有望持续释放

　　展望下半年，业内人士普遍认为，人工智能产生的产业推动与溢出效应还将持续，对电子产业链的带动作用将继续释放，电子行业景气度有望延续，投资者应重点关注具备核心技术壁垒与业绩确定性的产业链龙头企业。

　　同时，政策端也为产业的持续投入和发展提供了稳定预期。9月7日，工业和信息化部印发的《信息通信行业发展“十五五”规划》提到，加快全国一体化算力网建设，构建“枢纽—区域—边缘”多层次算力设施体系，有序部署万卡、十万卡及以上智算集群，面向场景按需部署推理算力设施，加大力度适配国产算力芯片。

　　“下半年，国内半导体设备、国产算力上行拐点明确，同时全球AI趋势下的电源相关、印制电路板、存储景气持续强劲；同时AI产业链行情开始发散，如消费电子光学、玻璃基板等供应链订单和趋势逐步明确，看好电子板块后续表现。”胡叶倩雯表示。

　　易方达基金基金经理肖宛远表示，中长期来看，全球算力需求仍处于持续增长阶段。从训练端看，前沿模型为不断提升推理、编程和多模态能力，仍需在预训练、后训练等环节投入大量算力；从推理端看，随着智能体和各类AI应用加快渗透，用户规模、调用频次及单次任务复杂度有望同步提升，进一步打开算力需求空间。

　　中欧基金相关负责人表示，过去几年，电子行业成长逻辑不断兑现，产业发展方向也逐渐清晰。

　　“建议投资可以动态跟踪市场资金流向与景气度变化，并关注经过市场验证的‘弹性标的’与‘行业龙头’，从而平衡‘基本面事实’与‘市场共识’，争取在市场总体上扬时，追求领先于市场的超额收益。”上述中欧基金相关负责人谈及投资策略时说。（马春阳）