截至4月30日，除公告延迟披露公司外，我国境内股票市场（上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所）共5516家上市公司公布2025年年度报告。中国上市公司协会的数据显示，全市场上市公司营业收入、净利润一改过去两年的收缩态势，重新步入正增长轨道。2025年，全市场超七成上市公司实现盈利。上市公司实现营收73.01万亿元，同比增长1.2%，增速较上年提高1.9个百分点。其中，下半年营收同比增长2.2%，增速较上半年提高2.1个百分点。整体实现净利润5.40万亿元，增长2.6%，增速较上年提高4.8个百分点。作为国民经济“领头羊”的上市公司群体，呈现出一幅“稳、进、活”的生动图景。

　　核心资产凸显“稳”的底色

　　面对复杂严峻的国际环境，我国一大批上市公司在2025年重回增长趋势，这是我国经济韧性的真实写照。3235家公司营收正增长，2425家公司盈利正增长，370家公司实现扭亏。19个门类行业中，10个行业营收正增长，15个行业实现盈利。剔除金融行业，实体上市公司实现营收63.64万亿元，净利润2.55万亿元。剔除房地产、光伏设备两个亏损集中行业，实体上市公司实现净利润2.75万亿元。

　　中证A500指数成分公司实现营收44.80万亿元，净利润3.79万亿元，分别占全市场的61.4%、70.2%。国有控股上市公司聚焦主责主业，在“深化提升行动”中铸就核心竞争力，全年实现营收39.48万亿元，净利润1.56万亿元；民营上市公司活力迸发，实现营收18.34万亿元，净利润0.87万亿元，分别增长4.9%、17.3%。这种大中小企业协同共进的局面，是实体经济根基巩固壮大的佐证。

　　衡量经济成色的不仅是体量，更是效率。全市场全员劳动生产率66万元/人，同比提升1.6%，较全社会平均水平保持3.6倍效率优势。现金流状况延续改善趋势，经营性现金流净额6.45万亿元，较上年增长3.5%，净现比（经营活动现金流净额与净利润的比值）进一步提高，这不仅是财务数据的优化，更是中国企业从“规模扩张”向“价值创造”深刻转型的跨越。

　　中金公司报告显示，A股资本开支在2025年第四季度转为正增长。A股上市公司逐渐走出过去三年资本开支下行周期，投资信心整体改善。上市公司筹资现金流/营业收入是资本开支的领先指标，该指标自2025年初企稳以来，呈现降幅持续收窄的状态，反映企业融资意愿在改善。高景气的AI产业链和有色金属，以及部分出海行业的资本开支则明显扩张，需求保持旺盛且资本开支加速扩张。

　　新质生产力激活“进”的动能

　　2025年，上市公司群体向“新”而行，向“智”而进。创业板、科创板公司持续投入迎来收获期，营收增速超10%，净利润增速超20%。

　　2025年末，制造业上市公司数量占全市场总数的68%，总市值占全市场的57%。国家统计局数据显示，全国规上工业企业利润总额实现正增长，扭转三年连降态势。映射到资本市场，制造业上市公司实现净利润1.38万亿元，同比增长10%。制造业次类行业全部实现盈利。高技术制造业支撑作用明显，净利润增速高于全市场14.7个百分点。部分大宗商品价格企稳回升，带动相关产业利润改善，有色金属、基础化工行业净利润增速分别为55.3%、4.3%。

　　新兴产业贡献明显。算电协同列入国家级新基建工程，智能电网建设加速推进，虚拟电厂试点有序铺开，电网设备行业营收增长5.6%，净利润增长19.1%。国内可重复使用火箭技术取得新突破，催生卫星组网、太空光伏等应用场景，动力电池、储能行业迎来发展机遇期，净利增幅超16%。关键领域材料国产化步伐加快，8英寸SiC晶圆步入量产阶段，半导体行业上市公司净利润增长39.1%。化学制药行业上市公司净利润增长12.9%。

　　智能经济开辟增长新空间。人工智能大模型迭代周期缩短，推动超大规模智算集群建设，算力租赁产业上市公司营收、净利润分别增长11.4%、75.0%，上游GPU、LPU等硬件需求持续旺盛，主要设备元件营收增长31.7%，净利润增长70.6%。

　　人工智能词元调用量爆发式增长，智能体商业化规模化应用加深，赋能千行百业。智能制造、智能驾驶产业蓬勃发展，上市公司营收增长超10%，净利润增长超20%。

　　多元消费彰显内需动能。政府加力扩围实施以旧换新政策，推动耐用消费品绿色化、智能化升级，新能源汽车、消费电子行业上市公司营收、净利润实现双位数增长。汽车消费链进一步延伸，汽车改装、租赁、赛事、房车露营等场景日益丰富，汽车零部件行业营收增长9.3%，净利润增长16.0%。居民假期出行需求高涨，全国出入境人次创历史新高，交通运输、旅游行业营收分别增长1.4%、5.0%。游戏、宠物经济行业营收分别增长23.0%、10.7%。

　　“进入2025年之后，科技突围以及经济韧性逐步显现，进一步强化了市场对中国增长逻辑的再认识。从A股上市公司市值行业占比来看，新质生产力相关行业上市公司市值占比持续抬升，资本市场对中国经济未来增长方式的重新定价，市场开始认可中国从‘世界工厂’向‘智造强国’跃升的巨大潜力。”中国银河证券首席经济学家章俊表示。

　　绿色开放彰显“活”的魅力

　　上市公司高质量发展需要人与自然和谐共生，需要与世界深度融合，更需要与全社会共享发展红利。

　　可持续理念成为时代共识。近一半上市公司主动披露可持续发展报告，金融业几乎实现了全覆盖，中证A500指数成分公司披露率94.4%。重点行业实施提质降本降碳行动，布局零碳园区和工厂建设，氢能源行业营收同比增长6.2%，钢铁行业净利润同比增长273.9%。上市公司在绿色转型的赛道上跑出了中国加速度。

　　出海拓局展现中国力量。2025年，全市场共3848家（七成）上市公司披露境外收入，合计实现境外收入12.38万亿元，增长13.3%，占总营收的22.7%，较上年提高2.2个百分点。629家公司境外营收份额超过50%，境外营收额前100名的上市公司中，电子、汽车、交通运输行业公司数量位列前三。高技术、高附加值产品国际竞争力持续增强，通信、航海装备行业境外营收增速超30%。中国企业的国际竞争力已不单靠价格，更凭借技术与品质。七成公司拥有境外业务，这意味着中国上市公司已深度嵌入全球价值链，成为维护全球贸易稳定的重要力量。

　　发展成果惠及千家万户。2025年上市公司累计贡献税收4.55万亿元，占全国税收总额的四分之一；新增员工53万人，支付职工薪酬7.35万亿元，增长4%。全市场3711家上市公司公布2025年现金分红方案，合计分红金额2.43万亿元，较上年增加805亿元，平均股利支付率37.7%。盈利公司分派现金股利的比例近九成。实施一年多次分红的公司1052家，287家公司分红总额超过10亿元。全市场共1238家上市公司发布2025年回购预案，累计已回购金额1307.7亿元，其中，央国企公司数量占比23%，回购金额占比29%。（本报记者 祝惠春）