作者：杜月

　　2026年一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，较上年全年回升5.5个百分点，实现由负转正。当前投资运行的积极变化，不仅在于总量出现回升，更在于重点领域率先修复、政策与市场协同发力、面向未来的增长动能加快积累。概括起来，具有“回稳、聚力、蓄势”三个特征。

　　回稳，表现为重点领域率先修复，投资运行呈现筑底回升态势。一季度投资回升并非全面铺开式改善，而是由若干重点领域率先带动。基础设施投资同比增长8.9%，明显快于全部投资增速，继续发挥了对投资大盘的重要支撑作用。其中，航空运输、水上运输、电力热力生产和供应等领域增势较好，表明交通、能源等基础能力建设正在稳步推进。制造业投资同比增长4.1%，较1—2月份进一步加快。前两个月规模以上工业企业利润同比增长15.2%，3月份制造业PMI回升至50.4%，重返扩张区间，反映出产业端景气度有所改善，企业投资意愿也在边际修复。与此同时，计划总投资亿元及以上项目投资保持增长，且项目规模越大、增速越快，说明当前投资回升建立在较为扎实的项目储备、建设进度和实物工作量基础之上，具有较强的稳定性和延续性。

　　聚力，表现为政策与市场同向而行，投资回升动力持续积聚。一季度投资改善，不是单一力量驱动的结果，而是政府投资与市场投资共同作用的结果。政府端发力靠前，中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债、新型政策性金融工具等加力提效，对重大项目建设和重点领域投资形成了有力保障。政策资金前置投放，推动了项目储备加快向项目实施转化，也为形成更多实物工作量创造了条件。市场端同样出现了积极变化。尽管民间投资总体仍处于修复阶段，但结构层面的亮点值得重视。一季度，扣除房地产开发投资后，民间投资同比增长1.3%，较1—2月份有所加快。特别是从部分东部地区调研情况看，民间制造业投资恢复较快，企业围绕设备更新、技术改造、智能化升级等方面的投入持续增加。这说明，政策效应正在向企业端有序传导，市场力量也在重点领域逐步跟进。政府投资的托底作用与市场投资的边际改善相互呼应，成为一季度投资回升的重要支撑。

　　蓄势，表现为结构优化持续推进，长期增长动能不断积累。观察当前投资运行，尤需重视结构层面的积极变化。设备工器具购置投资一季度同比增长13.9%，较1—2月份加快2.4个百分点，占全部投资比重继续提高。设备投资加快，表明当前投资正在更多体现为设备更新、产线改造和效率提升，而不只是简单扩大规模。这类投资形成的，不仅是当期需求，更是未来生产能力、技术水平和市场竞争力。与此同时，高技术产业投资同比增长7.4%，其中计算机及办公设备制造业、航空航天器及设备制造业、信息服务业投资均保持较快增长，显示出创新引领作用持续增强。国家统计局最新披露的数据显示，一季度知识产权产品投资增长7.9%，占全部投资比重超过12%。这说明，当前投资正在更多投向技术、研发、服务和创新能力积累，投资增长的质量内涵和发展导向都在发生积极变化。今天的投资结构，往往预示着明天的产业结构；今天的投资方向，也在塑造未来的增长空间。

　　总体来看，一季度投资回升的积极意义，不应仅理解为增速由负转正，更应看到其背后所体现出的结构修复、动力积聚和动能转换。对于当前经济运行而言，投资仍是稳增长的重要抓手；而从更长周期看，投资又是优化供给结构、培育新动能、增强发展后劲的重要载体。下一阶段，应继续把握投资回升向好的窗口期，更好发挥政府投资的带动作用，持续稳定企业预期和市场信心，推动制造业投资、民间投资和创新型投入协同发力，促进短期稳投资与长期增后劲有机衔接，进一步巩固投资回稳向好的态势。

　　（作者系国家发展改革委宏观经济研究院投资研究所室主任）