人民币汇率持续走强

　　2月26日，离岸、在岸人民币兑美元均升破6.84——

　　人民币汇率持续走强

　　2月26日，离岸、在岸人民币兑美元均升破6.84，创2023年4月以来新高；人民币对美元中间价报6.9228，创2023年5月中旬以来新高。人民币汇率的强劲表现，引发海内外广泛关注。

　　美元走弱，带动非美货币集体走强

　　自2025年12月底升破7元整数关口后，人民币汇率延续升值趋势。这背后有哪些支撑因素？

　　美元持续走弱带动非美货币集体走强。招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼向本报记者分析，美联储于北京时间2025年12月11日宣布降息，市场对其2026年继续降息的预期升温，导致美元指数持续走弱。2026年1月中旬以来，美元指数冲高回落，延续2025年开启的弱势调整。这是包括人民币在内的非美货币普遍升值的主要外部推力。

　　外部环境出现有利变化。近期，美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，令美联储独立性受到冲击。非美货币普遍升值，人民币顺势走升。

　　企业结汇需求增加。中银证券全球首席经济学家管涛接受本报记者采访时表示，前期国内企业持有大量美元多头，近期人民币升值引发美元多头回撤，市场结汇盘增加，反过来推动人民币进一步升值。

　　中国经济的韧性，对人民币形成重要支撑。2025年中国出口表现超预期，贸易顺差约1.2万亿美元，净出口对经济增长贡献率达32.7%。董希淼认为，我国经济保持较强韧性，出口结构升级、制造业竞争力增强、经常账户保持较高顺差，为人民币走强提供了坚实的内部基础。

　　此外，在全球地缘政治冲突加剧、不确定性增加的情况下，人民币资产避险属性增强，债券市场吸引力提升，境外机构增持人民币资产的意愿上升，也推动人民币汇率走强。2026年伊始，外资机构持续增持中国资产。业内人士认为，这反映出国际资本对中国经济企稳回升的预期增强，预计2026年外资机构频频增持的趋势将持续。

　　进口成本降低，出口企业面临挑战

　　人民币升值将带来哪些影响？董希淼认为，其积极影响主要体现在宏观层面和部分特定行业。

　　有助于降低进口成本。对于依赖进口原材料如石油、矿石、大豆等的企业而言，人民币升值意味着购买力增强，能够有效降低其采购和生产成本。

　　有助于增强人民币资产吸引力。稳定的升值预期会提升人民币资产的全球配置价值，吸引更多境外投资者增持中国股票和债券，促进跨境资本双向流动。

　　有助于提振资本市场信心。人民币升值往往伴随着以人民币计价的资产价值重估，能够吸引国际资本流入。对居民而言，人民币升值意味着人民币购买力相对提升，海外购物、留学、旅游的换汇成本将降低。

　　不过，对于出口企业，尤其是中小微企业而言，人民币升值也带来了挑战。

　　管涛分析，如果国内企业出口以美元收汇，将因人民币升值蒙受汇兑损失。即便企业用远期结汇锁定汇率波动风险，在当前人民币对美元升值的情况下，也有对冲成本。人民币名义双边汇率升值演变成实际有效汇率升值将会影响企业出口竞争力。

　　“总体上，在贸易较大顺差、民间对外净债权的情况下，宏观层面需关注人民币升值的紧缩效应，积极采取对冲措施。微观层面需关注多空因素交织、人民币汇率双向波动的风险，强化风险中性意识。”管涛说。

　　保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

　　展望人民币汇率走势，多位专家表示，今年人民币汇率大概率延续双向波动、温和升值的特征。

　　中国人民银行近期发布的《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　专家分析，这表明中国人民银行在汇率形成机制上的操作更注重逆周期调节，通过中间价引导、离岸流动性管理等方式，压制市场单边预期，避免顺周期放大效应。政策的目标并非追求升值，而是有效引导市场预期、防范汇率超调风险、确保人民币在全球货币体系中的可信度。如果2026年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，货币当局稳汇市工具预计将果断出手，释放清晰政策信号。

　　在市场化汇率形成机制下，人民币汇率波动是常态。多位受访专家表示，对于出口企业，关键要练好内功，提高产品的国际竞争力，同时合理运用相关汇率避险工具以管理风险。（本报记者 徐佩玉）