活跃资本市场，提升对新质生产力的精准支持力度；增强资本市场内在稳定性，营造培育新质生产力的良好融资环境

　　近日，中国证监会有关负责人表示，发行上市、并购重组、股权激励等制度要与时俱进，进一步适应新质生产力发展的需要和特点，增强制度的包容性、适应性，让真正有潜力的企业在资本市场的支持下成长壮大，不断改善上市公司结构，从而让投资者能够更好分享经济高质量发展的成果。

　　新质生产力是具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。创新活动离不开金融支持，具备直接融资功能的资本市场，是加快培育新质生产力的重要引擎。

　　对企业而言，从事创新活动投入高、风险大、不确定性强。科创企业的核心竞争力是人才和知识产权，大多缺乏抵押物，且创新成果尚未成熟前，企业的现金流和盈利往往不稳定，这些都不符合传统银行信贷等间接融资对风险认知、评估和控制的准则。而直接融资具有独特的风险共担和利益共享机制，对科创企业未来发展潜力的关注多于对过去和当期收益状况的关注，会更综合地考虑经营模式、技术优势等非财务指标，因此更具支持创新的积极性，与创新活动的风险特性“适配度”更高，是科创企业更便利快捷的融资途径。

　　尤其是进入高质量发展阶段，我们需要加强科技创新特别是原创性、颠覆性的科技创新，加快实现高水平科技自立自强。这意味着在很多创新活动中，我们不再是“跟跑者”，要成为“赶超者”“探索者”，创新的不确定性更强，需要直接融资发挥更大作用，通过资本市场把更多金融资源引入新质生产力的培育和发展中。

　　推动资本市场更好服务新质生产力，一方面，要活跃资本市场，提升对新质生产力的精准支持力度。中央金融工作会议指出，“活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能新优势。”资本市场保持活力，才能为新质生产力提供源源不断的资金活水。首先，要从源头上、在IPO方面提升对新质生产力的包容性、适应性，让更多有“含金量”的创新主体脱颖而出。同时，要利用好资本市场并购重组、股权激励等工具，促进代表新质生产力的上市公司更好发展壮大。还要进一步健全多层次资本市场体系，包括大力发展创投基金，推动科创板、创业板、北交所强化各自板块优势，形成协同互补、错位发展的服务创新的格局。此外，良好的“新陈代谢”也是资本市场健康发展的重要保障，加快退市制度改革，才能让更多资源流向发展潜能巨大的战略性新兴产业和未来产业。

　　另一方面，要增强资本市场内在稳定性，形成对新质生产力的长期稳定支持。创新依赖长期积累，需要“耐心资本”持续滋养。增强资本市场内在稳定性，加大投资端改革，推动中长期资金入市，有利于营造培育新质生产力的良好融资环境。同时，要牢牢把握强监管、防风险、促发展的主线，在提升对新质生产力包容性、适应性的同时，也要严把发行上市准入关，加强甄别科技成色，把“伪科技”挡在门外。只有加强监管，以人为本，更有力有效地保护投资者合法权益，才能推动资本市场支持新质生产力发展行稳致远。

　　当前我国融资结构仍以间接融资为主，提高直接融资比重、优化融资结构任重道远，从另一个侧面也说明激活更多新质生产力，资本市场大有可为。不断深化资本市场改革开放，强本强基，严监严管，创新源泉一定能向着新质生产力充分涌流。（赵展慧）