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人民币汇率稳定有支撑

来源:经济日报2023-05-18 09:54

  5月17日上午,离岸人民币对美元汇率跌破“7”关口,为年内首次。在岸市场开盘后,人民币对美元汇率亦一路走低并逼近“7”关口。当日,人民币对美元中间价下调242点至6.9748。

  对于此次“破7”的原因,东方金诚首席宏观分析师王青认为,主要受两方面因素影响:首先,在美联储5月份议息会议上,美联储表示年内降息的可能性很小,这一表态带动近期美元指数有所反弹;其次,比价效应下,人民币对美元会出现一定幅度贬值。更为重要的是,年初以来国内结汇率总体偏低、售汇率较高。这意味着高额贸易顺差更多转化为国内美元存款,而非兑换为人民币,也会对外汇市场供需平衡带来影响,推动人民币对美元贬值。

  “近期发布的宏观数据显示,国内经济修复过程中出现一定波折,也可能对汇市情绪造成一定影响。我们判断,短期内以上因素还有可能发酵,人民币‘破7’态势或将持续一段时间。”王青说。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,近期人民币汇率对美元有所回落,主要是近期公布经济数据不及预期,内需复苏节奏短期波动,引发市场对货币政策宽松预期,基本面对人民币构成一定拖累。美元利率维持高位,对外贸企业结汇行为构成一定影响,进而影响短期市场供需。

  “从经验上看,离岸人民币汇率波动相较在岸会大一些。”周茂华分析认为,近年来,全球外汇市场波动大,反映全球经济发展环境严峻复杂。此前国内经济面临内外多重复杂因素冲击,人民币对美元汇率也多次突破“7”,但随后又回落至“7”以内,人民币经历了多次复杂内外环境考验,人民币汇率弹性显著增强,市场对于“7”关口的认识也更为理性、客观。

  近年来,人民币汇率已打开了可上可下的弹性空间。现在,不论政策还是市场,对于汇率双向波动、宽幅震荡的容忍度和适应性都大大增强。从最新公布的数据看,4月份结汇率为72%,较今年一季度月均值上升8个百分点;售汇率为71%,较今年一季度月均值上升3个百分点。4月份企业等经营主体结售汇意愿均有所上升,说明人民币汇率预期平稳,外汇市场交易保持理性,供求实现自主平衡。

  人民币汇率走势主要受市场供求影响,也与国内外经济金融形势、国际市场走势等有关。业内人士表示,今年以来,我国经济运行企稳向好、预期改善,国际收支自主平衡,外汇储备规模继续稳居全球第一,良好的基本面对人民币汇率形成有力支撑。总的来看,今年人民币汇率仍将双向波动,总体会在合理均衡水平上保持基本稳定。

  “今年决定人民币汇率走势的不是美元强弱和中美利差,而是中国经济基本面,总体来看,呈现双向波动、宽幅震荡的概率较大。”中银证券全球首席经济学家管涛认为,虽然人民币汇率的走势根本上取决于中国经济基本面,但仍不可忽略美联储紧缩政策带来的影响,这是一个研判今年人民币汇率走势的重要逻辑线。

  管涛表示,美联储紧缩对人民币汇率的影响分四个阶段。去年年初进入第一个阶段,即美联储温和有序紧缩,中国外资流入减缓,人民币升值放缓。去年年中进入第二个阶段,美联储更加激进地加息甚至同时启动缩表,引起美国金融市场动荡,导致中国阶段性出现资本外流的情况,人民币汇率有涨有跌、双向波动。

  2023年可能进入第三个阶段。“如果美国银行业动荡进一步发展蔓延,不排除美联储激进紧缩会引发美国经济硬着陆,即刺破资产泡沫,引发经济衰退。这种情况下,中国难以独善其身,人民币汇率会重新承压。”管涛说,第四个阶段可能在更长远的将来,即危机之后,美联储重回货币宽松,如果中国经济增速能继续在全球保持领先地位,就可能重现资本回流,人民币汇率会更加强势。

  近年来,主要发达国家的货币政策出现了“大进大出”和“大收大放”的情况,但我国货币政策坚持稳字当头、以我为主,坚持汇率由市场决定,这为以我为主创造了条件。中国人民银行货币政策司司长邹澜近日表示,汇率机制缺乏灵活性是约束货币政策自主性、在宏观上导致经济金融脆弱性的重要原因,因此我们坚持人民币汇率由市场供求决定,有弹性的汇率形成机制为提升货币政策自主性创造了条件,有助于及时释放外部压力,增大了国内货币政策以我为主开展调控的空间。

  “有弹性的汇率能够发挥调节宏观经济和国际收支自动稳定器的功能,也有利于促进内部均衡和外部均衡的平衡。”邹澜说,下一步,中国人民银行将继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,坚持市场化的改革方向,增强人民币汇率弹性。同时,我们也将密切关注国际金融市场形势变化,强化预期管理,引导企业和金融机构树立“风险中性”理念,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(姚 进)

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