资本市场包容性增强 为创新企业提供发展沃土

　　中共中央政治局日前召开会议，提出深入实施创新驱动发展战略。

　　中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，长期以来，我国实体经济在融资上主要依赖以银行为主导的间接融资。而创新企业往往具有轻资产、周期长、风险大、现金流不稳定等特点，因此，资本市场在支持创新企业发展方面具有明显优势，通过直接融资机制，可高效满足创新企业在发展过程中的投融资需求，有效化解和分担其风险。

　　事实上，科创板、创业板、北交所等都为创新企业发展提供了沃土。全国股转公司、北交所总经理隋强日前表示，北交所坚持“精准包容”的制度特色，更大程度、更大范围地适应大量中小企业的资本市场发展诉求，这是北交所“打造服务创新型中小企业主阵地”的应有之义。

　　苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受《证券日报》记者采访时表示，目前我国多层次资本市场的结构逐步清晰，体系更加健全，可以在全企业周期上更好地支持科技创新企业发展，让企业在资本化之路上有更多选择机会。

　　何南野表示，当前创新企业主要呈现出三大特点，一是企业类型越来越多元化，各个领域的科技公司都在加速进入资本市场；二是硬科技特色越来越鲜明，互联网化属性在减弱，科技属性在增强；三是经过多年的培育，科技创新企业发展梯队逐步建立，科技创新企业规模不断扩容。

　　“当前资本市场包容性越来越强，暂未盈利的企业也有机会登陆资本市场，这给予很多优质但盈利水平较低的创新企业更大动力与更多机遇。”何南野如是说。

　　然而，资本市场服务创新经济依然面临不少短板和不足，有待在进一步深化改革中予以弥补和完善。

　　谈及下一步资本市场在支持企业创新方面该如何发力，何南野认为，一方面要落实全面推行注册制精神，进一步提升上市速度，简化审批程序，让市场成为企业价值判断的主体，让企业融资更加顺畅；另一方面，对于硬科技或企业核心机密，建议允许企业在信息披露方面做一些脱敏处理或豁免披露。

　　董忠云则建议，首先，要进一步推进注册制改革，推进上市标准更具包容性，发行定价机制更市场化，进一步畅通企业上市渠道。其次，应正确处理好政府监管与市场的关系，实现金融发展与金融稳定、安全之间的平衡，通过完善监管制度、加强监管力度，在鼓励创新，积极服务创新企业的同时，有效防范风险。第三，要进一步完善底层资本市场服务能力，如加强区域股权交易中心通过孵化、挂牌、融资、交易等服务创新企业的能力，与交易所一起组成完善的多层次资本市场服务体系，为创新企业提供全生命周期的投融资服务。（孟珂）