中国银行首席研究员宗良
光明网讯1月12日，由光明日报社主办，天津贵金属交易所有限公司支持的“供给侧结构性改革的挑战与机遇”高端对话在光明日报社举办，来自经济学界的专家学者共议供给侧结构性改革。会上，中国银行首席研究员宗良作主旨发言。
以下为发言实录：
非常感谢光明日报，也特别感谢各位专家在这里交流。今天我的发言题目是“金融助力深化供给侧结构性改革”。2017年是供给侧改革的深化之年，政策的基本方向是坚持供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，推动中国经济转型升级。
这个时候容易出现把两方面割裂起来的情况，过去讲需求侧，现在讲供给侧，实际上两方面是一个有机的整体。目的是要实现有效需求和高端供应有机结合的新动态平衡，金融作为现代经济的核心发挥着重要作用。
我重点谈两个方面的问题：
一、深化供给侧改革的重点和难点；
第一个角度是2016年提出了“三去一降一补”，2017年又说了四个方面。实际上你要仔细分析，两个之间实际上有一定的关联度。比如2017年应该把“三去一降一补”里面的好东西升华和具体化，比如补短板很有可能变成实体经济的问题，这四个方面重点在一个方面深入推进“三去一降一补”，深入推进农业政策的改革，着力推进实体经济，促进市场经济的发展。
第二个角度想说难点在什么地方？在我看来难点在深入推进“三去一降一补”，防止僵尸企业的死灰复燃。今年11月看到煤、钢、矿这几个方面的指标，这些指标会让市场感觉到一下子真正实现死灰复燃。我觉得，对此地方政府和企业要正确认识，死灰复燃不可能哪里去，因为死灰就是死灰，短期内有一定的生存空间，但长期来讲没有大希望。尤其在未来产业升级过程中，肯定没有市场。所以这个里面的死灰，只要没有更多的资源投入到不哪里去。你最后发现地方上前面过日子太好，后面不注重自己的转型升级，最终会给地方的经济发展带来很大的障碍。比如山西跟辽宁就很典型，不看到明天的问题，光着眼于今天，不着眼于明天，最终问题非常大。
第三个想说重点，重点是振兴实体经济，提升经济的国际竞争力。这个过程中间提升实体经济，没有整个的国企改革解决不了问题。因为我们想在这个过程中实现中国经济的转型升级，培育一批达到国际化的企业，这样才能达到目标。我们中国制造2025，如果没有这一条支撑将来就没有基础，只有这样才能保持长远的基础。
第四是适度扩大总需求，保证经济增长在合理的区间。一定要注意，咱们的经济增长目标减弱要求了，减弱要求不是说不要增长速度，如果没有硬的增长速度的话，你这个经济改革的推进面临巨大的压力。在这个过程中，投资和出口的平衡仍然是经济增长的重要力量，前面政策里面说了二者是有机整体，现在政策还有一定的空间，按照今天的增长是6.7，未来只要达到6.43以上，经济就可以实现发展目标。这样一来，不需要一定是6.5到6.7，6.43以上就可以为下一步的供给侧改革和经济发展有提供很好的基础和支撑。
二、金融怎么样来支持供给侧改革？
供给侧改革应该是实现动力转换的保障和转型升级的基础，资源作为核心配置的枢纽，理应在供给侧改革中发挥重要的作用，同时在支持供给侧改革中间实现自身的转型发展。
下面我提五条具体的建议：
1、适度扩大总需求，为供给侧改革创造有利条件。在这个时候，咱们国家总体这三大需求投资、消费和出口，消费是平稳增长的，从我们金融上讲还是要给予消费支持，让消费成为我们国家不断增长的动力。还有一个特点咱们中国跟国外不一样，咱们现在是存款多，国外是贷款多，实际上从存款过渡到借款消费，这本身孕育着强大的动力，说明中国经济在这一块未来会有比较大的拓展空间。
在出口这一块，最近一个时期人民币汇率在一定程度上贬值，虽然说二者之间没有多大的关系，相对而言人民币汇率稍微弱一下，整体为外贸创造了良好的环境。今年11月份的数字在一定程度上能够体现，11月份的出口还是有一定的效果，当然在这个过程中间投资包括基础设施的投资仍然还得需要一定的量，这也是拉动我们经济增长的重要动力。
坚持市场化方向，积极支持推进“三去一降一补”，这个里面金融资源要对落后产能坚决的推行去除，金融资源不再对落后产能进行投入，这样没有资源的投入才能退出市场。同时要按照市场法制化手段推进债转股，实现对企业的约束，公司治理优化。最近有一个案例中钢，中钢有600亿左右的债务，债务转分三类，一类继续按债来保留，一类是按可转股债，一类是债转股，通过这几个方面有机整合反过来既让债务的水平降低了，又达到了公司治理方面的优化，我认为一定要采取合理市场化的方式推进债转股。
第三，振兴实体经济。这个时候金融资源的投入很重要，现在咱们金融资源有一个偏向，这两年实体经济弱一点，这个时候金融资源投到个贷比较多，因为个贷占的比例相当高。目前来说虽然有所好转，但仍然不足，所以我说继续要坚持调整治理结构，让公司和个贷之间的比例更加合理。在合理基础上，一个方面要支持好传统产业的转型升级，一个支持好新兴产业，同时支持科技创新。创新为何能作为五大理念的第一点？因为一个国家要有未来，必须最终靠创新才能立得住，否则我做的那些事都被别人挤完了。前边被挤掉了，后边又不行了，肯定是没有空间。所以这个时候一定要把创新放在船头。
第四，支持供给侧改革，在整个经济下行状态下，银行要帮着尽可能不轻易抽贷，除非特别不行了，属于僵尸企业抽掉，其余地方还要保持防抽贷、压贷，这个时候不能这么去做，但是企业也不能另外一个方面，企业和地方政府也要着眼于长远，不要说制定政策时一想最好赖一下，这不是长远之策，几个方面地方政府、企业、银行一块，有钱出钱有力出力，在这个方面想出来比较市场化的方案。既能解决短期的债务过高问题，又有利于企业的转型升级。这样才能达到效果。
第五，按照市场化和法制化的原则维护良好的金融生态圈。供给侧改革是一个漫长的过程，不会一蹴而就。这个过程中就要求银行和企业都担起责任在供给侧改革中发挥作用。因为短期来看把债务给去掉的，这是表面的。真正良性的金融环境意味着良性的金融资源的投入，金融资源良性的投入最终会助力一个地方的长远可持续发展。这个时候你看看凡是环境好的越干越好，凡是差的越来越不行，我就简单说这些。
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