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瑞达新控:产学研融合助力企业风险管理

来源:光明网2022-11-16 19:38

  近年来,宏观环境复杂多变、全球经济衰退担忧扰动市场,产业客户的经营风险日益复杂。面对大宗商品价格的剧烈波动,期货市场的风险管理业务已成为产业客户的“避风港”。

  为进一步服务好产业客户,瑞达期货旗下全资子公司瑞达新控全力以赴开展风险管理业务实践,为不同的企业提供了各类特殊风险场景下的风险管理预案,为实体企业在实际经营中提供了多样化的基差贸易、仓单服务、以及场外衍生品业务,助力企业风险管理。

  2022年上半年度,瑞达新控化工事业部联合厦门大学谢教授团队共同组成“联合调研服务小组”进行了产学研融合的校企合作。

  本次产学研合作的产业企业主营PVC等石化塑料原料贸易,常年销售量达百万吨,为国内最大PVC流通服务企业之一。采购节奏为每周向上游采购1万吨PVC原料的固定量,以及1万吨的浮动量。由于从采购到销售存在一个月左右的运输周期,公司贸易业务面临时间上的错配,期间PVC价格波动会让企业面临价格风险、资金风险以及交易对手的信用风险等。

  产学研“调研小组”在套保方案的风险管理定价上引入历史基差因子,对定价进行跨期动态优化,从而提高定价的稳定性,降低价格风险。同时利用期货的历史数据来探究市场情绪,得出如何使用衍生品工具构建动态最优化的解决方案。

  接下来,产学研“调研小组”对案例企业的采购、销售、库存数据及PVC产业结构特点进行深入研究后发现,虽然该企业有通过套保规避存货下跌风险,并根据其锁定的基差进行点价交易。但当期货价格近似或低于现货价格时,用于对冲的期货套保空单会给企业带来价差损失。而PVC期货价格在大部分时间都是近似或低于现货价格,导致企业面临着较大的基差风险。

  基于以上研究成果,产学研“调研小组”推荐案例企业使用场外累沽期权(低波动率震荡区间)进行套期保值。反之,当期货价格高于现货价格时依然选择使用期货对冲。该方案不同于传统的期货套保和香草结构期权套保,在适合的场景下利用累计看跌期权(累沽结构)进行风险管理具备灵活性高,区间可控等优势,更加适合PVC贸易产业。方案中的现货跌价风险通过衍生品市场对冲自身存货头寸的风险。相比传统期货套保,该方案在行情下跌的场景中除了达到的保值现货的目的,还额为其获得了115元/吨的增值效果。

  本次产学研融合的模式创新,充分了解了企业风险管理需求,为企业的风险管理提供了数据化、科学化、更具备实战意义的风险管理策略,更符合产业特点。充分发挥高校专业分析优势做到复杂的金融工具套保结果可视化,整体模型可塑性较强,具有较强的复制性和推广潜力。而在产学研“调研小组”的工作模式下,期货公司不仅为高校的学子提供了学以致用的实践机会,并且与高校一起给期货市场培养储备了人才。

  未来瑞达新控将更多使用“产-学-研”模式,充分发挥高校专业分析优势做到套保方案结果可视化,实践金融服务实体的经营战略目标。(芮羚

注:此文属于光明网登载的商业信息,文章内容不代表本网观点,仅供参考。
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