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两融余额走高 防范杠杆风险

来源:经济日报2021-06-10 09:09

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  近期A股市场再趋活跃,沪深两市成交额连续4个交易日(5月28日、31日,6月1日、2日)突破万亿元。伴随着北向资金不断流入的同时,杠杆资金也持续发力,沪深两市两融余额持续走高。

  据同花顺iFinD统计,截至6月7日,沪深两市两融余额达到17362.38亿元,创下自2015年7月上旬以来的新高;截至6月8日,融资余额为15857.35亿元,同样创下2015年7月上旬以来的新高。

  所谓两融业务就是融资、融券交易。融资交易是投资者以资金或证券作为质押,向券商借入资金用于证券买卖,并在约定期限内偿还借款本金与利息;融券交易则是投资者以资金或证券作为质押,向券商借入证券卖出,在约定期限内,买入相同数量与品种的证券归还券商,并支付相应融券费用。

  回顾历次牛市行情,杠杆资金往往是市场走强的重要推动因素之一,作为场内杠杆资金的融资资金的“助力”更是不容忽视。近期两融余额持续走高原因何在?是否可以看作是市场向好的信号?

  “近期两融余额不断提升,主要是因为5月份股市整体表现不错。具体来看,首先是近一段时期美元指数下跌,外资出现加速流入A股的趋势。其次是货币政策由于通胀预期而可能收紧的市场担忧得到缓解,市场风险偏好有所改善。”谈及两融余额持续上涨的原因时,中航证券首席经济学家董忠云表示。

  融资资金对哪些板块更青睐?记者统计发现,最近5个交易日中(6月2日至6月8日),电气设备、证券、饮料制造三个板块的累计融资买入额居前,分别达到278.05亿元、273.59亿元和261.60亿元。

  董忠云同时提醒,两融规模的攀升并不意味着后续股市整体就会出现上涨。“两融余额对股市整体价格没有领先性,只具有同步性。虽然从行为金融学的角度来看,融资余额上升可能会推动市场情绪,尤其在个股层面,融资融券交易增强了个股的波动率,起到助涨助跌的作用。”

  业内人士表示,目前融资融券业务是个人投资者加杠杆参与股市的主要方式之一,在杠杆资金入市提速的情况下,投资者更应关注潜在风险。

  “截至6月3日,沪深两市两融余额17320.14亿元,占A股总市值的比例约2.16%,处于2010年以来的85%分位数,即历史较高水平。两融资金持续增加,短期有利于提高市场交易活跃度,增量资金带动市场上行,同时,持续攀升的两融资金也会导致杠杆率水平整体抬升。一旦市场出现较大波动,杠杆资金可能会承受更大损失。”招商证券首席策略分析师张夏对记者表示。

  两融业务是一把“双刃剑”,在市场行情向好的时候,杠杆资金的使用可以给投资者带来成倍的收益,但在行情出现逆转之际,投资者就面临被强制平仓的风险,造成更大的亏损。

  “两融交易具有‘放大器’的作用,可以增加投资者的盈利和亏损,同时也增加了交易风险,个人投资者参与两融交易首先要考量好个人风险承受力,其次要更加关注所投个股的财务风险、经营风险,切忌盲目跟风追高。此外,还要关注所投个股潜在的风险事件,如限售股解禁、大股东减持、股权质押等。”董忠云建议。(马春阳)

[ 责编:张慕琛 ]
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