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"三驾马车"业绩亮眼 运动服饰行业前景持续向好

来源:中国证券报2019-08-27 12:24

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  本报记者 江钰铃

  截至8月26日,被称为国内运动服饰“三驾马车”的安踏体育、李宁和特步国际的半年报出齐。三家龙头公司净利润均保持20%以上增长。运动服饰行业发展前景被持续看好。

  企业业绩向好

  东吴证券指出,运动服饰是品牌服装大行业中产品属性最好的细分赛道。生活方式与消费习惯的改变,催化这个细分赛道的快速增长。“该赛道的持续增长能力(尤其是中国市场)令人吃惊。”今年上半年,国内运动服饰品牌三巨头——安踏体育、李宁、特步国际的业绩表现再次说明了这一点。

  上半年,安踏体育实现营业收入148.11亿元,同比增长40.3%;实现归母净利润24.83亿元,同比增长27.7%;安踏体育上半年毛利率达56.1%,同比提升1.8个百分点,特别是公司旗下的FILA品牌实现强劲增长。

  李宁上半年实现营业收入62.55亿元,同比增长32.72%;实现归母净利润7.95亿元,同比增长196%,超过之前盈利预增公告披露的7.09亿元,大大超出市场预期。天风证券指出,李宁上半年净利率改善明显,仍处于业绩改善阶段,净利率仍有很大提升空间,未来盈利能力有望持续提升。

  特步国际上半年实现营业收入33.6亿元,同比增长23%;实现归母净利润4.63亿元,同比增长23.4%。光大证券指出,上半年公司依靠产品、营销、渠道的持续发力,带动业绩稳步增长。同时,公司通过成立合资公司、并购等方式,持续加快多品牌战略的落地,打造业绩增长的长期动力。

  在业绩持续向好的带动下,多家运动服饰品牌企业股价连创新高。今年以来,安踏体育股价上涨64.01%,屡次刷新历史新高,市值已达1655亿港元。李宁股价今年以来大涨165.53%,持续刷新历史新高,市值一举突破500亿港元大关。特步国际今年以来股价上涨11.76%。

  市场空间广阔

  龙头公司业绩持续快速增长,运动服饰行业的发展前景被市场持续看好。天风证券研报指出,在大纺织服装各个子类目中,运动服饰是未来十年复合增长率最快的子行业之一。据Euromonitior预测,未来十年运动服饰的复合增长率为7.6%,增速位居各个子行业之首。

  近年来,有关促进体育产业发展的政策频频发布,推动运动服饰行业发展。7月关于实施健康中国行动的意见发布,明确了三方面共15个专项行动,通过政府、社会、家庭、个人的共同努力,使群众不生病、少生病,提高生活质量,其中多达5处涉及体育。

  国信证券认为,我国人均体育消费仍待提升,而品牌集中度高,未来多细分领域差异化发展空间广阔。我国人均体育用品消费不到美国的1/2。体育用品的主要消费人群是14-65岁的人群,占比远高于美国。未来我国人均体育用品消费仍有较大增长潜力。

  国信证券指出,随着我国居民可支配收入的增长、体育健身活动的普及、体育用品消费升级,品牌集中度持续提升,前十品牌体育用品集中度达到72%,而美国市场前十的集中度仅为40%。随着居民参与体育活动的专业性、多样性的增加,定位于更加细分领域的体育品牌在国内市占率有望提升,长期增长空间较大。

  从目前情况看,国内主要体育品牌企业的发展战略逐步差异化。其中,安踏拥有更完善的品牌布局,横跨专业与时尚定位,纵深高端与大众市场;李宁通过对整体经营的改善,品牌重塑延伸出中国李宁系列;特步将主品牌专注大众跑步的定位,同时收购高端跑步、户外、时尚品牌,补充品牌矩阵。

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